7月14日，上海阿萊德實業股份有限公司（簡稱“阿萊德”）創業板上市申請獲受理。

資料顯示，阿萊德是高分子材料通信設備零部件供應商，為客戶提供業內領先的射頻與透波防護器件、EMI及IP防護器和電子導熱散熱器件等用于移動通信基站設備內外的零部件產品。

目前，阿萊德同時為全球前五大移動通信廠商中的愛立信、諾基亞、中興、三星四家服務，是愛立信和諾基亞最高等級的核心供應商。

海外5G建設緩慢，募投項目存風險

據招股書披露，2017年-2019年，阿萊德實現營收為2.69億元、2.64億元、2.7億元；凈利潤為5290.53萬元、6029.14萬元、5135.50萬元，凈利波動存風險。

從阿萊德主營業務來看，分別為射頻與透波防護器件、EMI及IP防護器件、電子導熱散熱器件、其他零部件中，射頻與透波防護器件的營收比重最大，分別為1.56億元、1.42億元、1.66億元。

此次，阿萊德IPO擬募資3.34億元，用于投建“5G通信設備零部件生產線建設項目”“5G基站設備用相關材料及器件研發項目”“補充流動資金”。

但不容忽視的是，由于公司的主要客戶是愛立信、諾基亞等主要市場在北美、歐洲和日韓。而目前北美和歐洲市場存在一些使5G建設相對緩慢的因素，如歐洲的頻譜拍賣費用高昂導致運營商缺乏設備部署資金，北美市場對于5G的頻譜劃分存在一些分歧延緩了sub-6Ghz頻段的5G建設。

除上述因素外，5G的標準尚未完全凍結、5G設備價格高昂、5G“殺手級”應用尚未出現等因素也制約了相關市場的5G建設速度。綜上所述，在公司主要客戶所面臨市場的5G建設投資放量前，公司業績將受到一定的負面影響，存在業績下滑的風險。

客戶集中度較高，疫情影響存不確定性

行業周知，通信設備零部件廠商所面臨的下游行業的廠商集中度較高。以通信主設備商為例，隨著行業內的幾輪整合，目前市場上主要廠商包括華為、愛立信、諾基亞、中興及三星等有限幾家，形成了寡頭壟斷，客觀上使得通信設備零部件廠商存在客戶集中度較高的情況。

此外，近年來，由于消費者需求的升級，無線網絡數據流量迅速上升。為保障網絡通信質量，通信運營商投入不斷增加，同時受限于競爭日趨激烈的行業現狀，阿萊德收入變化不大而成本壓力較大。通信運營商往往通過優化網絡價格、提升運營效率、向通信主設備商等廠商壓價等方式降低成本，相關主設備廠商則進一步向上游轉移成本壓力，比如阿萊德主要客戶愛立信、諾基亞均會要求公司逐年降低老產品的價格，公司存在下游客戶進一步壓價導致毛利率下降的風險。  

阿萊德披露，在客戶集中度較高和下游客戶壓價等壓力下，此前新冠疫情對公司生產端的經營活動造成了較大負面影響。受新冠疫情影響，公司2月、3月的原材料采購、產品生產和成品交付等經營活動受到較大沖擊，但上述經營活動已經于4月基本恢復正常。

但基于較大比例收入來自境外客戶，而目前歐美、印度等地的主要通信設備市場防疫情況不穩定，可能通過影響運營商建設進度、影響通信主設備商／EMS廠商的采購、生產活動等方式對阿萊德的銷售端造成較大的負面影響，阿萊德存在因疫情導致2020年業績同比下降的風險。

阿萊德表示，由于疫情本身和境外疫情防控的不確定性，若境外疫情進一步爆發，公司無法定量估計疫情對公司經營的影響程度。