iPhone新機失寵，鴻海、瑞聲等供應(yīng)商被股市打入冷宮

11月23日，外媒報道稱，12支包含鴻海在內(nèi)的手機股今年全年凈利潤平均預(yù)計減4.1%，去年增長44%；營收平均增速也降至10.4%，低于去年的29%。

對大中華地區(qū)的手機供應(yīng)鏈業(yè)者來說，今年的冬天來得特別早。

雖然眼下是手機新品旺季，但業(yè)界壞消息不斷。蘋果月初稱不再發(fā)表iPhone的銷售數(shù)字，又遭爆料對中國供應(yīng)商砍單，三星已經(jīng)連續(xù)兩個季度出貨量同比 跌10%以上。即使華為、小米等中國品牌繼續(xù)擴張，也無力扭轉(zhuǎn)整體需求的下跌。Strategy Analytics研究數(shù)據(jù)顯示，全球第三季度的智能手機出貨量同比跌8%，連續(xù)四個季度下滑，四季度預(yù)計進一步下滑2%。

“手機進入存量市場，投資機會在規(guī)格提升，但更多競爭者會進入，價格的壓力會增加，”復(fù)華中國新經(jīng)濟A股基金經(jīng)理 徐百毅在采訪中表示，“若沒有新的創(chuàng)新應(yīng)用，手機供應(yīng)鏈長期還是面臨估值下修。暫時不會再考慮投資手機股。” 自去年底出清了大部分手機供應(yīng)鏈股票后，年中他又出清了 舜宇光學(xué)科技。

彭博綜合分析師預(yù)測得出，12支包含鴻海在內(nèi)的手機股今年全年凈利潤平均料減4.1%，去年增長44%；營收平均增速也降至10.4%，低于去年的29%。除了幾支臺股今年凈利料有小幅改善之外，香港手機股的平均盈利料有大幅衰退，A股公司的業(yè)績增長則有明顯放緩。

2018年凈利平均預(yù)估增幅2017年凈利平均增幅 港股：舜宇光學(xué)、瑞聲科技、比亞迪電子、丘鈦科技 -26% 99.4% A股：立訊精密、藍思科技、歌爾股份 13.9% 48.6% 臺股：臺積電、鴻海、大立光、可成、和碩 2.8% -2.9%

摩根士丹利15日的報告稱，擔(dān)憂近期iPhone供應(yīng)鏈下調(diào)訂單只是第一波市場沖擊，如果明年iPhone沒有誘人新功能，蘋果訂單疲弱可能成為新常態(tài)；報告并稱，第三季中國智能手機出貨同比衰退達兩位數(shù)百分比，且料持續(xù)走軟至第四季。中金公司21日的報告指出，受新興市場匯率波動及蘋果新機的高價策略，今年第四和明年第一季度全行業(yè)盈利增速面臨挑戰(zhàn)，報告并下調(diào)了小米集團2018-2020年的盈利和手機出貨量預(yù)測。

手機需求萎縮，像蘋果這樣的巨頭或許還能通過提升售價、向軟件服務(wù)轉(zhuǎn)型來維持利潤的增長，供應(yīng)商卻 沒有退路。如果蘋果削減零組件訂單或延遲發(fā)貨，將造成供應(yīng)商積壓更多庫存。彭博行業(yè)研究分析師 Woo Jin Ho認(rèn)為，供應(yīng)商比蘋果更依賴iPhone銷量。

盡管蘋果股價已經(jīng)自10月的記錄高點有所回調(diào)，今年以來仍上漲4.5%；相比之下，中港臺12支手機股全部下跌，平均跌幅逾30%，表現(xiàn)最差的為 瑞聲科技，年至今跌約六成。

廣發(fā)證券（香港）分析師 蒲得宇稱，近來包括瑞聲科技、可成科技等供應(yīng)商陸續(xù)公布展望下修或未達展望后，市場紛紛下調(diào)預(yù)估，投資者目前最擔(dān)憂的是科技產(chǎn)業(yè)的整體放緩，尤其iPhone XR的需求疲弱。他認(rèn)為，在需求能見度低、零部件去庫存料持續(xù)下，供應(yīng)鏈的生產(chǎn)情況到農(nóng)歷年前可能會維持清淡。

春節(jié)后或有期待

安聯(lián)中國策略基金經(jīng)理許廷全也表示，今年股市不好、P2P平臺倒閉等因素，中國消費力受到影響，因此不管是iPhone還是中國本土品牌，短期銷售都難以樂觀看待。要等到明年春節(jié)后確認(rèn)下一代手機的新規(guī)格后，可能才有切入蘋果供應(yīng)鏈等手機股的機會。

展望明年，三鏡頭、可折疊手機等創(chuàng)新仍是觀察人士期待的亮點。廣發(fā)的蒲得宇稱，三鏡頭會是明年蘋果等高階手機的主流，預(yù)計舜宇光學(xué)和大立光因此受惠。東方證券（香港）分析師盛一然也指出，玻璃背殼也會是個亮點，因其能增強信號接收能力。

不過，在摩根士丹利的分析師Charlie Chan看來，上述這些新功能在2019年尚無法扭轉(zhuǎn)行業(yè)局面。Chan等人在15日的報告中稱，三鏡頭的采用率有限；此外，5G技術(shù)明年還不普及--市場預(yù)期其在2020年登場--這會傷害明年的換機需求。

今年新款銷售疲軟，蘋果決定恢復(fù)生產(chǎn)iPhone X

11月23日消息，據(jù)《華爾街日報》報道，今年早些時候，當(dāng)蘋果發(fā)布iPhone XS和iPhone XS Max時，同時也停產(chǎn)了去年推出的旗艦手機iPhone X，希望消費者更愿意購買新機型。然而，由于兩款新手機的需求低于預(yù)期，價格稍微便宜的iPhone XR也賣得不盡如人意，蘋果已經(jīng)恢復(fù)了iPhone X的生產(chǎn)。

《華爾街日報》報道稱，目前尚不清楚蘋果為何要在停止生產(chǎn)、并將iPhone X從全球蘋果店撤下幾個月后，又重新推出這款手機。不過，知情人士表示，蘋果為那些對老款手機需求足夠高的市場生產(chǎn)老款手機并不罕見。例如，蘋果曾與制造合作伙伴緯創(chuàng)達成協(xié)議，為其印度市場生產(chǎn)兩款較老的機型，即2015年的iPhone 6s和2016年的iPhone SE。

消息人士還稱，傳聞蘋果恢復(fù)生產(chǎn)iPhone X的決定不僅是為了提高銷量，也是為了提高利潤率。由于這款手機發(fā)布已有一年多，制造或購買零部件的成本更低，用于組裝手機的設(shè)備也足夠便宜，使得生產(chǎn)在財務(wù)方面更加可行。

有趣的是，《華爾街日報》還推測，蘋果之所以重新生產(chǎn)iPhone X，還因為它與三星簽訂了購買大量OLED面板的合同。據(jù)報道，由于需求低于預(yù)期，iPhone X和iPhone XS Max的產(chǎn)量都出現(xiàn)了下降。《華爾街日報》寫道，蘋果正試圖通過恢復(fù)iPhone X的生產(chǎn)來彌補這一缺口。

在評論上述傳言時，蘋果資訊網(wǎng)站AppleInsider寫道，這種說法“令人懷疑”，暗示從商業(yè)角度來看，蘋果生產(chǎn)傳統(tǒng)設(shè)備以滿足三星的最低訂單要求沒有任何意義。此外，新款iPhone XS和iPhone X之間有很多相似之處，使得消費者“更不可能”被老款iPhone所吸引。

除了恢復(fù)iPhone X生產(chǎn)，《華爾街日報》在報道中還提到在蘋果在日本大幅降價iPhone XR的計劃。科技媒體The Verge指出，與高端iPhone XS和iPhone XS Max相比，這款中檔設(shè)備的處境更為艱難，因為精打細(xì)算的日本消費者選擇購買去年推出的iPhone 8作為其替代選擇。《華爾街日報》援引日本一家移動運營商高管的話稱，智能手機制造商(不僅僅是蘋果)在新設(shè)備上市后1個月內(nèi)就降價的情況很少見。