1月11日消息，天風證券分析師郭明錤發布博文，認為蘋果公司在 2025 年，將面臨 iPhone 增長近乎停滯、AI 服務貢獻有限以及中國市場持續萎縮等多重挑戰，蘋果需要積極應對這些挑戰，才能保持其在市場上的競爭力。

完整簡報內容如下：

Apple 保守看待 iPhone 展望，供應鏈調查顯示 2025 年出貨量低于市場共識約 8–10%

• 即便有新款 iPhone SE4 (預計約 1H25 中期發售)，2025 年上半年 iPhone 出貨量同比下降 6% (1Q25 是因為避免在 Trump 上任后的關稅故提早于 1 月拉貨故約 YoY 持平，2Q25 衰退)。
• 2024 年 12 月中國市場智能手機出貨量約與 2023 年同期持平，但 iPhone 同比下降 10–12%，代表 iPhone 在中國市占率仍持續衰退。
• 預計 2025 年下半年量產的超薄 iPhone (最薄處約 5.5mm) 與規劃中的折疊 iPhone，因追求薄型設計故不支持實體 SIM 卡，而可能僅支持 eSIM。因中國市場目前不推廣僅支持 eSIM 之手機，故此兩款機型若不改變設計，將不利出貨動能。
• 超薄 iPhone 17 出貨量雖高于 iPhone Plus，但仍不足以帶動 iPhone 銷售，關鍵在于部分零組件降規但維持高售價、用戶體驗本質仍與目前 iPhone 相似等，
• iPhone 2024 年出貨量約 2.2 億部，預計 2025 年約 2.2–2.25 億部，低于市場共識的 2.4 億部 (或更高)。

至今尚無證據顯示 Apple Intelligence 能貢獻硬件換機潮與服務營收

• 目前沒有證據表明 Apple Intelligence 能夠推動硬件換機潮或增加服務收入。
• Tim Cook 在上個月接受 Wired 采訪時，表示從未在內部討論過收費事宜，這代表先前部分分析師與媒體預期 Apple Intelligence 能在可見未來收費并帶動服務業務為過于樂觀的想法。
• 先前調查顯示大部分的 iPhone 用戶對 Apple Intelligence 不感興趣，這與供應鏈調查吻合，亦即自 Apple 提供 Apple Intelligence 以來，對 iPhone 換機潮并無任何幫助。
• Apple 欲推廣端側 AI 面臨數個產業結構性挑戰，例如：Apple 在 WWDC 2024 發布 Apple Intelligence 后雖引起高度關注，但與數月后快速進化后的云端 AI 對比，吸引力大幅下降。
• 我并非看壞 Apple Inteliigence 的長期趨勢，但綜合上述，尚未發現 Apple Intelligence 能貢獻硬件換機潮與服務營收的證據，故至少需謹慎面對市場先前過度樂觀導致的潛在下行風險。