上個月，創業板上市公司斯迪克連續發布5個公告，擬自籌資金近17億元用于新建OCA涂布線、功能性膠帶等生產線，項目全面達產后預計年銷售收入合計達到57.02億元，凈利潤6.94億元，是去年公司營收的3.98倍，凈利潤的6.25倍。

敢于大幅擴產是因為公司在部分功能性薄膜材料、電子級膠粘材料高端產品上自主研發技術得到突破，正不斷實現國產化，打破國外的技術壟斷。近三年上述兩項產品銷量將近翻倍，業績逐年高速增長。上述項目兩年建設完成后公司的進口替代將大幅增加。

擬17億投資新建5個項目

2020年7月1日斯迪克公布5個擴產或改造項目，擬投資OCA涂布線技術 改造項目、供膠系統技術改造項目、偏光片保護膜建設項目、精密離型膜項目、功能性膠帶項目，這些項目建設總投資預計分別為2.8億元、1.8億元、4.06億元、4.97億元、3.36億元，合計金額達到16.99億元。

其中OCA涂布線技術改造項目將形成年產2600萬平方米/年OCA光學膠的生產能力，擬建設3條進口OCA光學膠膜生產線；供膠系統技術改造項目形成乳液型聚丙烯酸酯壓敏膠年產8萬噸、溶劑型聚丙烯酸酯壓敏膠年產3萬噸；偏光片保護膜建設項目預計將新增生產線4條，可達到年生產偏光片保護膜17107.20萬平方米；精密離型膜項目可達到年生產精密離型膜15396.48萬平方米；功能性膠帶項目建成后，可達到年生產功能性膠帶18600.00萬平方米。上述五個項目全面達產后預計年銷售收入合計達到57.02億元，凈利潤6.94億元。

去年斯迪克上市時募資2.84億元用于OCA光學膠膜生產擴建項目以及償還銀行貸款，項目達產后將實現年產2600萬平方米OCA光學膠膜產品，再次大幅投資擴產源于公司產品不斷遞增的銷量，部分產品供不應求。

2016-2019年，斯迪克功能性薄膜材料及電子級膠粘材料銷量分別為0.98億平方米、1.5億平方米、1.6億平方米、1.88億平方米，三年銷量增長91.84%，將近翻倍。而去年產量1.87億平方米，同比增長18.25%，產銷量逐年增長，并且產銷率一直保持在高位。

目前市場上高端光學膠等產品仍然以美日韓為主，上述項目建成后將大幅擴大產能，打破國外企業的技術壟斷，并且在市場上加速形成OCA光學膠產品、復合涂層功能膜行業高端產品方面、離型膜進口替代。

部分高端產品不斷實現進口替代

功能性薄膜材料是具有抗刮、反射、擴散、抗眩光、抗靜電等一種或多種特定功能的涂層材料，應用領域廣泛。3M、德莎、日東（Nitto Denko）等國際知名企業基本壟斷了消費電子、汽車等功能性涂層復合材料行業使用的中高端市場。國內從事功能性涂層復合材料制造的廠商眾多，但多數規模小、產品種類單一且中低端產品占比大，想要突圍比較困難。

斯迪克自成立以來一直專注于功能性涂層復合材料的研發、生產和銷售，主要產品分為功能性薄膜材料、電子級膠粘材料、熱管理復合材料及薄膜包裝材料，產品在消費電子行業應用量較大。

近年來斯迪克不斷加大研發投入，近三年公司研發費用占當年營業收入比例一直保持占比5%以上。截至2019年12月31日，公司擁有專利669項，其中發明專利190項。通過持續研發投入，斯迪克在分散聚合、涂層配方、精密涂布、涂層固化干燥等生產工序中形成了多項自有技術及專利技術，在部分高品質涂層材料細分產品的供給上實現了一定量的進口替代，并且不斷提高高端產品所占比例。

從2016年開始斯迪克的營收和凈利潤不斷增長，并且凈利增速遠高于營收，去年公司實現營業收入14.33億元，同比增加6.47%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.11億元，同比增長45.26%。相比2015年，公司的營收增長68.79%，而凈利潤增長2.58倍。

去年公司功能性薄膜材料和電子級膠粘材料營收分別為5.04億元、4.21億元，分別增長6.46%、24.95%，其中電子級膠粘材料高端產品正不斷實現進口替代。上述兩項占到總營收的64.55%，是公司的核心產品。公司稱今年將確保不斷推出新的高附加值產品，其中部分產品實現進口替代，從而帶動兩類產品毛利持續提高。

半年報預告業績大增，擴產項目打開成長空間

公司公布 2020年上半年業績預告，2020年上半年歸母凈利潤同比增長133%-143%，盈利區間在4980.12萬元-5193.86萬元。

本期業績變化一方面是財務結構優化和融資成本降低，本期財務費用同比下降幅度較大，預計本期扣非后凈利潤同比增加約300萬元，增幅達到32%；第二是本期收到的與收益相關的政府補貼同比大幅增加，預計本期非經常損益增加約2600萬元，增長幅度約223%。