前有萬魔聲學借殼共達電聲上市，后有蘋果供應商的佳禾智能和朝陽電子啟動IPO，智能耳機和音響等聲學市場正迎來“紅利期”，不少產業鏈廠商開始加速資本化運作。
如今，電聲元器件供應商深圳市豪恩聲學股份有限公司(以下簡稱“豪恩聲學”)也在趕赴深交所上市，試圖搭上這趟資本列車。
記者關注到，在豪恩聲學IPO前期，A股玻璃蓋板龍頭廠商藍思科技于2018年7月以自有資金9,047.0116萬元認繳豪恩聲學”新增股本735.5294萬股，拿下15%股權。在豪恩聲學IPO前，藍思科技突擊入股成為業界關注的焦點。
此次，在藍思科技突擊入股之下，豪恩聲學依然面臨貿易摩擦加劇、客戶集中度高、匯率波動和應收賬款數額較大等多重風險，可見上市之路并不容易。
募資4.66億元償還貸款超兩成
招股書披露，豪恩聲學的主營業務為電聲產品的設計研發、生產和銷售，具體有耳機、音箱、 麥克風、揚聲器等，產品主要定位于:音效豐富、延時低、佩戴舒適的頭戴式耳機，科技感強的真無線立體聲(TWS)藍牙耳機，以及識別度高的語音交互類產品等三大類產品。
報告期內，2016年-2018年間，豪恩聲學的營收為3.80億元、4.67億元、9.06億元；凈利潤為3182萬元、3257萬元、7261萬元。
從主營業務結構來看，耳機業務占據著絕大部分比重，2016-2018年營收分別為2.80億元、3.79億元、7.61億元，其次則是麥克風業務，2016-2018年的營收分別為4400多萬、4100多萬、6000多萬，其三則是音箱業務，2016年-2018年營收分別為2064萬、1653萬、4428萬！
從產能和業績來看，豪恩聲學2018年耳機生產量和銷售量都實現了翻倍，也成為2018年營收和凈利大增的重要因素。
基于耳機、音響等智能產品需求大增，加之智能化時代的電子產品迭代速度加快，對耳機、音響等電子產品的智能化提出了更高的要求。
在此背景下，豪恩聲學此次擬募資4.66億元用于以下項目的投建：
值得關注的是，在豪恩聲學此次募資的項目中，3.07億元用于子公司盈準科技的聲學產品智能制造項目（一期），3960萬元用于母公司研發中心建設，1.2億元用于償還銀行貸款和補充流動資金。
從招股書披露來看，報告期內，豪恩聲學的負債合計分別為2.23億元、2.57億元、3.34億元。此外，公司應收帳款余額也逐年增長，分別為1.56億元、1.84億元、2.61億元。
可見，豪恩聲學的負債和應收帳款在持續增長，且此次募資金額中，超兩成金額將用于償還銀行貸款和補充現金流，可見其現金流狀況并不理想，處于高負債運營的境況。
去年營收增長94%，外銷比重超九成
據市場數據顯示，2018年全球可穿戴設備出貨量達到1.253億部。其中，耳機在可穿戴市場中具備巨大的爆發潛力，預計市場份額從2018年的1.7%增長到2022年的6.8%，復合增長率達到56.4%。
而招股書顯示，2018年豪恩聲學耳機銷量達到408萬個，同比增長了124%，拉動豪恩聲學去年收入增長了94%，達到9.06億元。
不論是終端電聲領域的佳禾智能、美律實業，還是電聲元器件及組件領域的共達電聲、歌爾股份，都是豪恩聲學的強勁對手。但憑借不斷創新的技術和高品質的產品，豪恩聲學拿下雷蛇（Razer）、海盜船（Corsair）、羅技（Logitech）、軟銀（Softbank）、安克（Anker）、喜日科技（喜馬拉雅小雅AI音箱）、搜狗、哈曼（Harman）、繽特力（Plantronics）、正崴精密、寶凌電子、格力等國內外知名品牌。
因而，從豪恩聲學的客戶來看，出口產品主要銷往亞洲、歐洲、美國、日本等國家或地區，也凸顯其外銷比重大。
據招股書披露，報告期內，外銷收入分別為3.41億元、4.27億元、8.37億元；占主營業務收入比重分別為92.54%、95.12%、94.97%。
由于豪恩聲學的產品主要是出口銷售，同時進口采購部分原材料和設備，公司出口銷售和進口采購以美元結算為主，匯率波動可能導致公司出現匯兌損益。報告期，公司匯兌損益金額分別為-823.09萬元、821.26萬元、-1,580.50萬元，占當期利潤總額的比例分別為-23.36%、23.03%、-20.25%。報告期，由于受匯率波動影響，豪恩聲學的匯兌損益波動較大，一定程度上影響公司的經營業績。
此外，豪恩聲學還面臨前五大客戶集中的風險。招股書顯示，報告期，豪恩聲學向前五名客戶銷售金額合計分別為 29,908.08萬元、39,110.03萬元、80,634.58萬元，占公司同期銷售收入的比重分別為78.71%、83.78%、89.01%，占比較高。
隨著豪恩聲學、佳禾智能、朝陽電子和萬魔聲學等供應商相繼走上資本市場，但在整體市場需求逐漸飽和下，耳機和智能音箱等領域的價格戰在所難免。加之當前國際貿易環境不穩定，其單一大客戶或前五大客戶的訂單一旦被削弱，對業績的影響也是不可預測的。