近日，LED背光源廠商寶明科技發(fā)布招股書，擬公開發(fā)行不超過3450萬股，保薦機構為中銀國際證券。

這是寶明科技第二次IPO，2017年6月，寶明科技擬在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構為國元證券，擬募資6.18億元用于LED背光源和電容式觸摸屏擴產建設等項目 。

排隊了一年多，2018年8月，證監(jiān)會披露國元證券終止對寶明科技的輔導工作報告，此次上市宣告失敗。

沉寂7個月后，寶明科技再次沖擊A股。相比上一次IPO，此次寶明科技的募資項目未變，但融資額度從6.18億元增加到9.43億元。

募資9.43億元擴產主營業(yè)務

據(jù)招股書披露，寶明科技專業(yè)從事 LED 背光源和電容式觸摸屏等新型平板顯示器件的研發(fā)、設計、生產和銷售，產品可廣泛應用于智能手機、平板電腦、數(shù)碼相機、車載顯示 器、醫(yī)用顯示儀、工控顯示器等領域。

目前，寶明科技的產品已進入京東方、天馬、信利、華顯光電、德普特、東山精密、立德通訊、深超光電、群創(chuàng)光電等知名企業(yè)的供應鏈體系，產品被應用于華為、小米、OPPO、vivo、三星等知名品牌的終端智能手機。

報告期內，寶明科技的營收分別為7.91億元、11.42億元、13.78億元；凈利潤為6004萬元、1.40億元、1.23億元；扣非凈利潤為6101萬元、1.40億元、1.23億元。

隨著技術的進步以及平板顯示產業(yè)向中國大陸的轉移，下游客戶對 LED 背光源和電容式觸摸屏的需求不斷增長。此次IPO，寶明科技擬募資9.43億元，用于LED背光源擴產建設項目、電容式觸摸屏擴產建設項目、研發(fā)技術中心建設項目等。

報告期內，LED背光源業(yè)務的營收分別為6.96億元、10.56億元、11.83億元；電容式觸摸屏營收為9273萬元、7065萬元、1.80億元。其中，2018年，LED背光源營收占比為86.78%，電容式觸摸屏為13.22%。

此次募資項目就在于擴產主營業(yè)務，但自身存在的毛利率下滑、高負債及客戶集中等問題，成為寶明科技長遠發(fā)展的隱患。

毛利率下滑和客戶集中度高存風險

據(jù)招股書披露，寶明科技在報告期內的業(yè)績增長較為迅速，但其毛利率卻持續(xù)下滑。營收分別為79,115.24 萬元、114,168.64 萬元和 137,758.99 萬元；綜合毛利率分別為 27.18%、25.21% 和 22.57%。

此外，應收帳款分別為 39,047.74 萬元、37,305.62 萬元和 36,130.03 萬元，占當年營業(yè)收入的比例分別為 49.36%、32.68%和 26.23%。

但基于其客戶體系集中于天馬、信利、京東方等，其前五大客戶的銷售收入分別為 77,556.06 萬元、110,542.69 萬元和 127,014.74 萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為 98.03%、96.82%和 92.20%，客戶集中度非常高。

隨著智能手機下行趨勢持續(xù)蔓延，當前面板廠商的境況也不容客觀，整個產業(yè)鏈也出現(xiàn)“一損俱損”的局面。目前，寶明科技的LED背光源業(yè)務成為營利的關鍵點，但OLED時代并不需要這樣的背光源產品，加之電容式觸摸屏業(yè)務的發(fā)展較為跌宕，未來寶明科技想要在行業(yè)中持續(xù)深耕，此次IPO成功與否成為關鍵一環(huán)。